Impact Of Dividendends On Employee Stock Options

Dividendos, taxas de juros e seu efeito sobre Stock Options. While a matemática por trás de opções de preços modelos pode parecer assustador, os conceitos subjacentes não são As variáveis ​​utilizadas para chegar a um justo valor para uma opção de ações são o preço do estoque subjacente, Os três primeiros merecidamente obter a maior parte da atenção, porque eles têm o maior efeito sobre os preços das opções. Mas também é importante entender como os dividendos e as taxas de juros afetam o preço de uma opção de ações Estas duas variáveis ​​são cruciais para Compreender o momento de exercer as opções antecipadamente. Black Scholes Doesn t conta para o exercício antecipado O modelo de precificação de primeira opção, o modelo Black Scholes foi projetado para avaliar opções de estilo europeu que não permitem o exercício precoce Assim Black e Scholes nunca abordou o problema de quando Exercer uma opção cedo e quanto vale o direito de exercício precoce Ser capaz de exercer uma opção a qualquer momento deve teoricamente fazer um Am Erican estilo opção mais valiosa do que uma opção similar estilo europeu, embora na prática há pouca diferença na forma como eles são negociados. Diferentes modelos foram desenvolvidos para preços precisamente opções de estilo americano A maioria destas são refinadas versões do modelo Black Scholes, Ajustado para ter em conta os dividendos e a possibilidade de exercício antecipado Para apreciar a diferença que esses ajustes podem fazer, primeiro você precisa entender quando uma opção deve ser exercida antecipadamente. E como você vai saber isso Em poucas palavras, uma opção deve ser exercida antecipadamente Quando o valor teórico da opção está na paridade e seu delta é exatamente 100 Isso pode soar complicado, mas como discutimos os efeitos das taxas de juros e os dividendos têm sobre os preços das opções, vou também trazer um exemplo específico para mostrar quando isso ocorre Em primeiro lugar, Vamos olhar para os efeitos as taxas de juros têm sobre os preços das opções, e como eles podem determinar se você deve exercer uma opção de venda early. The Efeitos das Taxas de Juro Um aumento i N taxas de juros levará para cima prêmios de chamada e fazer com que os prémios de venda para diminuir Para entender por que, você precisa pensar sobre o efeito das taxas de juros quando comparando uma posição de opção simplesmente possuir o estoque Desde que é muito mais barato comprar uma opção de compra de 100 Partes da ação, o comprador de chamada está disposto a pagar mais pela opção quando as taxas são relativamente elevadas, uma vez que ele ou ela pode investir a diferença no capital necessário entre as duas posições. Quando as taxas de juros estão caindo constantemente a um ponto onde a A meta dos Fed Funds é de cerca de 1 0 e as taxas de juros de curto prazo disponíveis para os indivíduos estão em torno de 0 75 a 2 0 como no final de 2003, as taxas de juros têm um efeito mínimo sobre os preços das opções. Cálculos usando uma taxa de juros livre de risco, como as taxas do Tesouro dos EUA. As taxas de juros são o fator crítico para determinar se deve exercer uma opção de venda antecipadamente Uma opção de compra de ações se torna um exercício antecipado Didate sempre que o interesse que poderia ser ganhado nos rendimentos da venda do estoque no preço de exercício é grande bastante Determinar exatamente quando acontece é difícil, desde que cada indivíduo tem custos de oportunidade diferentes mas significa que o exercício adiantado para um estoque põr A opção pode ser óptima a qualquer momento, desde que os juros ganhos se torna suficientemente grande. Os efeitos dos dividendos É mais fácil identificar como os dividendos afetam o exercício antecipado Os dividendos em dinheiro afetam os preços das opções por meio de seu efeito no preço das ações subjacentes Como o preço das ações deve cair Pelo montante do dividendo na data ex-dividendos elevados dividendos em dinheiro implicam prêmios de chamada mais baixos e prêmios mais elevados. Enquanto o preço das ações em si geralmente sofre um único ajuste pelo valor do dividendo, os preços das opções antecipam dividendos que serão pagos em As semanas e os meses antes de serem anunciados Os dividendos pagos devem ser tidos em conta no cálculo do valor teórico p Arroz de uma opção e projetando seu ganho provável e perda ao traçar um gráfico de posição Isto aplica-se também aos índices de ações Os dividendos pagos por todas as ações nesse índice ajustado para cada peso de ações no índice devem ser levados em consideração ao calcular o valor justo De uma opção de índice. Como os dividendos são críticos para determinar quando é ideal para exercer uma opção de compra de ações cedo, tanto os compradores e vendedores de opções de compra deve considerar o impacto dos dividendos Quem possui o estoque a partir da data ex-dividendo recebe o dinheiro Dividendos para que os proprietários de opções de compra possam exercer opções in-the-money de forma precoce para capturar o dividendo em dinheiro Isso significa que o exercício antecipado faz sentido para uma opção de compra somente se o estoque é esperado para pagar um dividendo antes da data de validade. Ser exercido de forma otimizada somente no dia anterior à data ex-dividendo das ações. Mas mudanças nas leis tributárias com relação aos dividendos significam que pode ser dois dias antes, se a pessoa exercisin G os planos de chamada em segurando o estoque por 60 dias para tirar proveito do imposto mais baixo para dividendos Para ver por que isso é, vamos olhar para um exemplo ignorando as implicações fiscais, uma vez que muda o tempo apenas. Say você possui uma opção de chamada com Um preço de exercício de 90 que expira em duas semanas O estoque está negociando atualmente em 100 e espera-se pagar um dividendo 2012 A opção de chamada é profunda in-the-money, e deve ter um justo valor de 10 e um delta de 100 Portanto, a opção tem essencialmente as mesmas características que o estoque Você tem três possíveis cursos de ação. Do nada segurar a opção. Exercício a opção early. Sell a opção e comprar 100 ações de stock. Which dessas escolhas é melhor Se você segurar a Opção, ele vai manter a sua posição delta Mas amanhã o estoque vai abrir ex-dividendo em 98 após o dividendo 2 é deduzido do seu preço Uma vez que a opção está na paridade, ele vai abrir a um justo valor de 8, o novo preço de paridade e Você perderá dois pontos 200 na posição. Se você Exercer a opção cedo e pagar o preço de exercício de 90 para o estoque, você joga fora o valor de 10 pontos da opção e efetivamente comprar o estoque em 100 Quando o estoque vai ex-dividendo, você perde 2 por ação quando abre dois Pontos mais baixos, mas também receber o dividendo 2 desde que você agora possui o estoque. Desde a perda 2 do preço das ações é compensado pelo dividendo 2 recebido, você é melhor exercício da opção do que segurá-lo Isso não é por causa de qualquer lucro adicional , Mas porque você evitar uma perda de dois pontos Você deve exercer a opção cedo apenas para garantir que você quebrar even. What sobre a terceira escolha - vender a opção e comprar ações Isso parece muito semelhante ao exercício inicial, uma vez que em ambos os casos você está substituindo A opção com o estoque Sua decisão dependerá do preço da opção Neste exemplo, dissemos que a opção está sendo negociada na paridade 10, de modo que não haveria diferença entre exercer a opção antecipadamente ou vender a opção e comprar o stock. But opções Raramente comércio exatamente na paridade Suponha que sua opção de 90 call está negociando por mais de paridade, digamos 11 Agora, se você vender a opção e comprar o estoque que você ainda receber o dividendo 2 e possuir uma ação vale 98, mas você acabar com um adicional 1 Você não teria coletado se tivesse exercido o call. Alternately, se a opção é a negociação abaixo da paridade, digamos 9, você quer exercer a opção cedo, efetivamente recebendo o estoque para 99 mais o dividendo 2 Assim, a única vez que faz sentido para Exercer uma opção de compra antecipada é se a opção está negociando em ou abaixo da paridade, eo estoque vai ex-dividendo tomorrow. Conclusion Embora as taxas de juros e dividendos não são os principais fatores que afetam o preço de uma opção s, o comerciante opção ainda deve estar ciente de Seus efeitos Na verdade, a principal desvantagem que eu vi em muitas das ferramentas de análise de opções disponíveis é que eles usam um modelo Black Scholes simples e ignoram as taxas de juros e dividendos O impacto de não ajustar para o exercício precoce pode ser Grande, desde que pode fazer com que uma opção parecesse subestimada por tanto quanto 15.Remember, quando você está competindo no mercado das opções de encontro a outros investors e fabricantes profissionais do mercado faz o sentido usar as ferramentas as mais exatas disponíveis. Para ler mais neste Um estudo feito pelo Bureau de Estatísticas do Trabalho dos Estados Unidos para ajudar a medir vacâncias de trabalho Coleta dados de empregadores. O montante máximo de dinheiro que os Estados Unidos podem emprestar O teto de dívida foi criado sob o Segundo Liberty Bond Act. A taxa de juros em que uma instituição depositária empresta fundos mantidos no Federal Reserve para outra instituição depositária.1 Uma medida estatística da dispersão de retornos para um determinado título ou índice de mercado A volatilidade pode ser medida. O Congresso aprovou em 1933 a Lei Bancária, que proibia os bancos comerciais de participarem do investimento. A folha de pagamento não-agrícola refere-se a qualquer trabalho fora das fazendas, Eholds eo setor sem fins lucrativos O US Bureau of Labour. Employee Stock Options ESO. By John Summa CTA, PhD, fundador e empregado opções de ações ou ESOs, representam uma forma de compensação de capital concedida por empresas aos seus empregados e executivos Eles dão ao detentor O direito de comprar o estoque da empresa a um preço especificado por um período de tempo limitado em quantidades delineadas no acordo de opções. As OAS representam a forma mais comum de compensação de capital próprio. Neste tutorial, o funcionário ou beneficiário também Aprender os fundamentos da avaliação do ESO, como eles diferem de seus irmãos na família de opções negociadas na bolsa listadas, e quais os riscos e recompensas estão associados com a realização destes durante sua vida limitada Além disso, o risco de realizar ESOs quando recebem o dinheiro contra o início Ou o exercício prematuro será examinado. No capítulo 2, nós descrevemos ESOs em um nível muito básico Quando uma empresa decide que gostaria de alinhar seus interesses de empregado Os objectivos da gestão, uma forma de fazer isso é emitir uma compensação na forma de capital próprio na empresa É também uma forma de adiar a compensação Bolsas de ações restritas, opções de ações de incentivo e ESOs são todos os formulários compensação da equidade pode tomar Embora restrita Ações e opções de ações de incentivo são áreas importantes de compensação de capital, elas não serão exploradas aqui. Em vez disso, o foco está em ESOs não qualificados. Começamos fornecendo uma descrição detalhada dos termos e conceitos-chave associados aos ESOs da perspectiva dos funcionários E seus próprios interesses Vesting expiração datas e tempo esperado para expiração, preços de volatilidade, greve ou preços de exercício e muitos outros conceitos úteis e necessários são explicados Estes são blocos de construção importantes de compreensão ESOs uma base importante para fazer escolhas informadas sobre como gerenciar o seu Os salários são concedidos aos empregados como forma de compensação, conforme mencionado acima, mas essas opções não Têm um valor negociável, uma vez que não negociam num mercado secundário e são geralmente intransferíveis. Esta é uma diferença fundamental que será explorada em maior detalhe no Capítulo 3, que abrange terminologia e conceitos de opções básicas, destacando outras similaridades e diferenças entre O valor teórico, que é explicado no Capítulo 4 O valor teórico é derivado de modelos de preços de opções como o Black-Scholes BS, ou uma abordagem de preços binomial De um modo geral, o O modelo BS é aceito pela maioria como uma forma válida de avaliação do ESO e atende aos padrões do FASB da Financial Accounting Standards Board, assumindo que as opções não pagam dividendos. Mas mesmo que a empresa pague dividendos, há uma versão de pagamento de dividendos do modelo BS Que pode incorporar o fluxo de dividendos para o preço desses ESOs Há um debate em curso entre e fora da academia, por sua vez, sobre como melhor valor ESOs, um tópico que é bem além deste tutorial. Capítulo 5 olha para o que um beneficiário deve estar pensando uma vez que um ESO é concedido por um empregador É importante para o beneficiário do empregado para compreender os riscos e potenciais recompensas de simplesmente segurando ESOs até expirar Existem alguns cenários estilizados que podem ser úteis para ilustrar o que está em jogo eo que procurar ao considerar suas opções. Esse segmento, portanto, descreve os principais resultados da realização de seus ESOs Uma forma comum de gerenciamento por funcionários para reduzir o risco e bloquear Ganhos é o exercício precoce ou prematuro Isso é um pouco de um dilema, e coloca algumas escolhas difíceis para os detentores ESO Em última análise, esta decisão vai depender do apetite de risco pessoal e necessidades financeiras específicas, tanto no curto e longo prazo Capítulo 6 olha O processo de exercício antecipado, os objetivos financeiros típicos de um beneficiário de tomar esta estrada e questões conexas, mais os riscos associados e implicações fiscais especialmente short-te Rm passivos tributários Demasiados detentores contam com a sabedoria convencional sobre a gestão de risco ESO que, infelizmente, pode ser carregado com conflitos de interesse e, portanto, não pode ser necessariamente a melhor escolha Por exemplo, a prática comum de recomendar o exercício antecipado, a fim de diversificar os ativos Pode não produzir os melhores resultados desejados Há trade offs e custos de oportunidade que devem ser examinados cuidadosamente. Além de eliminar o alinhamento entre o empregado ea empresa que era supostamente um dos fins pretendidos da concessão, o exercício inicial expõe o titular a um grande Mordida de imposto a taxas de imposto de renda ordinárias Em troca, o detentor trava alguma apreciação em valor em seu ESO valor intrínseco Valor extrínseco ou de tempo, é valor real Representa valor proporcional à probabilidade de ganhar mais valor intrínseco Existem alternativas para a maioria dos detentores de ESOs para evitar o exercício prematuro ie exercitar antes da data de validade Hedging com opções listadas é um Que é brevemente explicada no Capítulo 7, juntamente com alguns dos prós e contras de tal abordagem. Os empregados enfrentam uma complexa e muitas vezes confuso quadro de responsabilidade fiscal ao considerar suas escolhas sobre ESOs e sua gestão As implicações fiscais do exercício precoce, Imposto sobre o valor intrínseco como remuneração renda, não ganhos de capital, pode ser doloroso e pode não ser necessário uma vez que você está ciente de algumas das alternativas No entanto, hedging levanta um novo conjunto de perguntas e confusão resultante sobre a carga fiscal e os riscos, que está além O escopo deste tutorial. ESOs são realizadas por dezenas de milhões de funcionários e executivos in. and muitos mais em todo o mundo estão na posse desses ativos muitas vezes incompreendido conhecido como equidade compensação Tentando obter uma alça sobre os riscos, tanto fiscais e de equidade, é Não é fácil, mas um pouco de esforço para compreender os fundamentos irá percorrer um longo caminho para desmistificar ESOs Dessa forma, quando você se sentar com seu planejador financeiro ou gerente de riqueza, yo U pode ter uma discussão mais informada - que esperamos que você possa fazer as melhores escolhas sobre o seu futuro financeiro. Seu comentário não poderia ser postado tipo de erro. Seu comentário foi salvo Comentários são moderados e não aparecerá até aprovado pelo autor Postar outro comentário. As letras e números que você digitou não correspondem à imagem Por favor, tente novamente. 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